После Нового года рубль может преподнести самые неожиданные сюрпризы

Еврокризис и возможное снижение рейтингов стран еврозоны, падениенефтяного спроса и даже смерть лидера КНДР толкают доллар вверх, а рубльвниз. По мнению банкиров, эта тенденция продолжится до президентскихвыборов в марте 2012 года. А потом у национальной валюты появятся двапути – либо стремительно вниз, либо резко вверх. Экономисты считают, чтооба варианта для отечественной экономики болезненны. Однако посоветовалироссиянам все же не суетиться и делать свои накопления и дальше сразу втрех валютах.

Европейский долговой кризис, возможное снижение рейтингов семиевропейских государств, опасения из-за падения спроса на нефтьоборачиваются снижением нефтяных цен. Способствуют этому и перспективасокращения промпроизводства в США и Китае.

В понедельник нефть марки Brent упала уже ниже 103 долл. за баррель, чтонемедленно отразилось и на российской валюте. Средневзвешенный курсдоллара с расчетом на вторник перевалил за отметку 32 руб. Готов лироссийский Центробанк (ЦБ) поддерживать курс до мартовских президентскихвыборов, чтобы не пугать население очередным валютным шоком? И какизменится курсовая политика сразу после выборов, когда валютныепереживания электората станут менее важными? Вчера российские экономистыпредложили свои ответы на эти два вопроса.

Рубль в 2012 году ослабнет, но это будет скорее не девальвация, а«мягкая стабилизация» курса. Динамику российского рубля на 70–80%определяют внешние факторы, на 20–30% – внутренние, сказал вчеразавотделом международных рынков капитала Института мировой экономики имеждународных отношений РАН Яков Миркин. Первая и основная причинаудешевления рубля – это укрепление доллара и падение цен на российскийэкспорт. Директор Центра структурных исследований Институтаэкономической политики им. Гайдара Алексей Ведев согласился, чтоослабление российской валюты будет скорее всего плавным. В противномслучае наша экономика столкнется с опасными проблемами. Резкаядевальвация станет ударом как для финансового, так и для реальногосектора. Впрочем, парадокс российской экономики в том, что для нее неменее болезненно и резкое укрепление рубля. «Слабый рубль не стимулируетимпортозамещение, а сильный – не приводит к инвестиционной активности.Необходимо сначала разобраться с институциональными вещами, а уже потомпереходить к прагматичной денежной политике», – говорит Ведев.

Опрошенные банкиры указали на традиционные факторы ослабления рубля –снижение нефтяных цен и отток капитала из страны. «Очевидна прямаязависимость нашей национальной валюты от уровня нефтяных цен. Прогнозыпоказывают, что мировая экономика далека от выхода из кризиса, болеетого, есть большая вероятность повторной рецессии в Европе и Америке,что не замедлит сказаться на спросе на сырье. К тому же растетпредложение на нефтяном рынке», – рассуждает директор казначействаРосгосстрах Банка Дмитрий Емелин. «В первой половине 2012 года цены насырье будут оставаться довольно высокими, но вряд ли они будутповышаться. Мало того, ввиду макроэкономических проблем в Европе иАмерике существуют вполне осязаемые риски шокового снижения спроса и,как следствие, – цен на нефть», – продолжает замдиректораинвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка Андрей Зайцев.

При этом, по словам банкиров, отток капитала из РФ – сегодня самыйнепрогнозируемый параметр. «Отток капитала в 2011 году значительнопревысил первоначальные прогнозы. Причины этого очевидны.Неблагоприятный инвестиционный климат, слабая работа государственныхинститутов, незащищенность прав собственности, неуверенность даже вличной безопасности. В итоге не только иностранные инвесторы выводяткапиталы из России, но в первую очередь российские предпринимателистремятся вывести капиталы в зарубежные юрисдикции», – утверждает Зайцев.

По мнению многих экспертов, ожидать валютного апокалипсиса сразу послевыборов все же не стоит. Хотя рублю действительно предстоят нелегкиевремена. «Не думаю, что мартовские выборы станут каким-то серьезнымтриггером, принципиально меняющим динамику на внутреннем валютном рынке.Март 2012 года – это скорее час икс для фискальной политики государства,чем для валютной», – резюмирует Зайцев. «Каких-либо знаковых изменений вэкономике и политике после выборов ждать не приходится, – считает иначальник управления казначейских операций Меткомбанка Петр Аристов. –Поэтому напрямую дату голосования и курс в обменных пунктах банков я бысвязывать не стал».

В то же время некоторые банкиры не отрицают, что до выборов ЦБдействительно может усилить контроль над валютными колебаниями. Вчастности, как заметил Дмитрий Емелин, «валютными интервенциями ЦБ легкосможет стабилизировать рубль в период до выборов, если инвесторы будутпривносить нервозность на внутренний валютный рынок». А после выборовнекоторые банкиры даже, наоборот, надеются на то, что отток капитала изстраны приостановится. «Отток будет продолжаться как минимум до выборов,но после них есть надежда на улучшение», – отмечает аналитик «ТКБКапитал» Сергей Карыхалин. «То, как прошли парламентские выборы, иатмосфера после них дают повод для беспокойства иностранным инвесторам.Праздники ослабят накал страстей, однако поток выводимых с российскогорынка денег будет сохраняться. Возможно усиление давления на рубль вовторой половине февраля», – добавляет ведущий аналитик UFS InvestmentCompany Алексей Козлов. Но после выборов ситуация может измениться –особенно в том случае, если не возникнет новых политических рисков. Итогда ослабление рубля в самом начале 2012 года сменится резкимукреплением. Однако стоит заметить, что далеко не все экспертыподдерживают эту уверенность.

В итоге мнение экспертов о возможных валютных коридорах на период домарта 2012 года и после разделились. До выборов рубль продолжитослабевать, доллар подорожает до 32,5–34 руб. После выборов возможны дваварианта. Либо дальнейшее снижение курса национальной валюты до уровня36–37 руб. за доллар. Либо укрепление – до уровня в 28,5–29 руб. задоллар. На фоне такой валютной неопределенности эксперты посоветовалипростым гражданам «не суетиться» и не пытаться сбрасывать одну валюту впользу другой. Долгосрочные накопления лучше делать сразу во всех трехвалютах поровну, краткосрочные – вполне можно продолжать делать врублях, резюмирует Сергей Карыхалин.